Hér er eitt sem allir milljarða dollara einhyrningarnir eiga sameiginlegt

Trúir þú á galdra? Hvað með eitthvað betra: Gjaldþrotavalið.

MarbenZu /Shutterstock

Þessi saga er hluti af hópi sagna sem kallast Endurkóða

Að afhjúpa og útskýra hvernig stafræni heimurinn okkar er að breytast - og breyta okkur.

Þeir eru kallaðir einhyrningar - ung fyrirtæki metin á einn milljarð dollara eða meira - vegna þess að á einum tímapunkti voru þeir sjaldgæfir. Nú eru þeir miklu færri.



Á síðustu tveimur vikum hefur geirinn séð nokkrar stórar fjárfestingar á landi: Zenefits fékk verðmat upp á 4,5 milljarða dollara, Pinterest ná 11 milljörðum dala, Kjálkabein safnað 3 milljörðum dollara.

hversu mikið gefur tannálfurinn

Og nú er sagt að Uber, akstursþjónustan, sé nálægt afla tveggja milljarða dollara fjárfestingar á verðmati sem gæti náð allt að 50 milljörðum dollara, eða um það bil jafnmikið virði og FedEx.

(Tilviljun, nýja orðið fyrir sprotafyrirtæki metið yfir 10 milljarða dollara, skv Endur/kóði blaðamaður Carmel DeAmicis, er decacorn .)

hvað á að segja við einhvern sem missti pabba sinn

Hvað er í gangi hér? Hvernig geta svo mörg sprotafyrirtæki náð hinni eftirsóttu milljarða dollara verðmatsstöðu svo auðveldlega þegar fjárfestar eiga að vera, eðli málsins samkvæmt, íhaldssamir og í eðli sínu tortryggnir um áhættu? Og, auðvitað, er svona fjárfestingarhnetur?

Könnun sem gerð var á föstudag frá Silicon Valley lögmannsstofunni Fenwick og West gefur okkur nokkuð góða vísbendingu. Fyrirtækið ráðleggur mörgum af þessum fyrirtækjum um fjármögnunarfyrirkomulag sitt við fjárfesta - sem almennt er haldið leyndum - og því hefur það trausta sýn á gerð einhyrningsins. Fenwick greindi 37 fjárfestingar í einkareknum fyrirtækjum að verðmæti 1 milljarður dollara eða meira á 12 mánuðum sem lauk 31. mars.

Það kemur í ljós að fyrir fyrirtæki af ákveðinni stærð er það ekki svo erfitt að komast í einhyrningastöðu, að því tilskildu að þau séu tilbúin að veita fjárfestum sínum mikla tryggingu sem í meginatriðum dekka hugsanlegt tap þeirra. Það eina sem er sameiginlegt fyrir hvern og einn þessara fjármögnunarsamninga, segir fyrirtækið, að í öllum tilfellum - allir 37 þeirra - kröfðust fjárfestar um slitavilja.

Orðasambandið vísar til orðalags sem oft er að finna í fjárfestingarsamningi - og dæmigert fyrir flestar fjárfestingar í VC - sem gefur ákveðnum fjárfestum rétt á að fá greitt fyrst á undan öðrum - eins og stofnendum eða stjórnendum - ef fyrirtækið verður selt. Ef fyrirtækið selur fyrir verð sem er lægra en verðmatið sem fjárfestirinn greiddi, er sá fjárfestir sá fyrsti í röðinni til að fá ágóðann af sölunni þar til hann er heill. Og ef fyrirtækið selur fyrir a hærri verð, eru þeir fyrstir í röðinni til að uppskera hluta af hagnaðinum.

Það sem þýðir að lokum er að fjárfestarnir taka mjög litla áhættu þegar þeir fjárfesta í einhyrningum, því þeir eiga nánast enga hættu á að tapa peningunum sínum ef fyrirtækið fer suður.

ritdómur um handakonuna árstíð 2

Auðvitað eru þessar fjárfestingar fjárhættuspil sem fjárfestar gera til að fá meiri peninga til baka , annað hvort með almennu útboði eða sölu á hærra verði.

Og ekki allar IPO skila sér eins myndarlega og búist var við. Kassi , New Relic og Hortonworks allir voru frumsýndir á opinberum mörkuðum á lægra verðmati en þeir gáfu ráð fyrir í einkalotum sínum. Aðeins um 20 prósent af tímanum kröfðust fjárfestar verndar gegn þeirri niðurstöðu með því sem kallað er háttsett gjaldþrotaskipti: Fjárfestarnir fá ekki aðeins greitt fyrir almenna fjárfesta, heldur einnig fyrir þá sem eiga forgangshlutabréf.

Enn minna hlutfall fjárfesta í þessum samningum - 16 prósent - krafðist lágmarks IPO verð sem væri að minnsta kosti jafn hátt og verðmatið sem þeir greiddu, en 14 prósent kröfðust viðbótarhluta ef IPO verðið væri lægra.

hvar er hægt að fá ouija borð

Hér er önnur leið til að hugsa um það: Samkvæmt CB innsýn , gagnagrunnur sem fylgist með áhættufjárfestingum, voru 10 verðmætustu einhyrningsfyrirtækin að verðmæti samtals 122 milljarða dollara og höfðu samanlagt tekið á sig 12 milljarða dollara í fjárfestu fjármagni. Með slitaviljanum þyrfti verðmatið að lækka um meira 90 prósent áður en fjárfestar þeirra þjást einhverju fjárhagslegu tjóni . Bættu við eldri slitaviljanir og fjárfestar gætu staðist enn meiri lækkun á verðmati fjárfestingar sinnar.

Með öðrum orðum, ef þú hefur réttu skilmálana, þá er það ekki svo langsótt að trúa á einhyrninga.

Ef þú vilt lesa aðra frábæra mynd af samningskjörum og verðmati skaltu ekki missa af þessari eftir Heidi Roizen, sem heitir Hvernig á að byggja einhyrning frá grunni - og ganga í burtu með ekkert .

Þessi grein birtist upphaflega á Recode.net.